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京东大涨10%,是一个70%的巨大泡沫?_专栏_金融之家

京东大涨10%,是一个70%的巨大泡沫?

金融之家 京东 /大涨 /巨大泡沫 /金融之家

2017-11-14 19:21 

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文丨e投睿eToro

金融之家11月15日讯,14日晚,美国股市开盘前,京东公布了它亮眼的财报数据。无论是用户增长、每股收益,还是净利润都远超预期,尤其是净利润更是让京东投资者心潮澎湃!京东在电商淡季却能实现净利润高达359%的惊人增长!

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图片来源:JinDong Earnings

京东股价闻讯于昨晚开盘跳涨9.7%,创下1个月以来的新高!但是,京东未能守住涨势,最终报收于41.24美元,较开盘价下跌0.98%。如此亮眼的财报为什么反而使得京东再度收跌?

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图片来源:e投睿eToro,数据截止于2017年11月14日

这是因为,在京东大涨10%的背后是一个近70%的巨大泡沫!

京东真实估值24美元

据Simply Wallstreet预计,从2017年至2021年的5年总现金流为782.29亿元。目前京东公布的5年剩余价值为1440.67亿元。那么,它的股权价值就是两者之和为2222.96亿元。

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图片来源:Simply Wallstreet

而在京东股价的贴现率率方面,由于其无风险利率为2.47%、杠杆比率在1.401,权益风险溢价是7.53%,那么Discount rate = 2.47% + (1.401 * 7.53%)=13.02%。其中2.47%为美国10年期债券利率。

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图片来源:e投睿eToro,数据截止于2017年11月14日

京东目前共发行股份14.23亿股,那么其贴现后的每股价格为156.19元,约合23.52美元。(1RMB=0.15USD)但目前的股价为41.34美元,开盘价为41.20美元。那么其股价至少被高估了69.93%。

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图片来源:Simply Wallstreet

而在市盈率(P/E)方面,京东基于过去的营收而计算得出的市盈率已是美国电商行业平均值的-140.4倍。而强大的阿里巴巴也仅比美国同行业均值高出51.4倍,可见京东的投资价值仅为阿里巴巴的1/10左右。

京东的现金流或为隐患

尽管京东在GAAP(通用会计准则)下逆转上一季度的亏损而实现盈利,但是其第三季有多项资本投资支出。这致使京东的现金流在第三季度环比下降103.8%!市场猜测,京东的这笔巨资是用来为“双十一”做各项准备,包括物流基站的建设、“双十一”的造势等等。

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图片来源:JinDong Earnings

但是,京东“花钱赚吆呼”却有可能输给拍了部电影的马师父。因为在本次“双十一”大战中,京东的市场份额下滑1.29%至21.41%。因此,市场担忧京东在第四季度的营收或不及高层34%的预期。

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图片来源:Syntun

营收不及预期就以为无法在“大手大脚”后实现财务平衡。从2015年开始,京东的现金流一直处于萎缩状态。与此同时,其债务规模却与日俱增。到今年8月,京东的债务规模已占其收益的78.25%。而同行业老大的阿里巴巴,其财务状况就要合理得多——债务并没有随着收益的增长而增长。

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图片来源:Simply Wallstreet

所以,昨夜京东在爆发之后迅速萎靡的原因或就在于股价被高估与对其财务状况的担忧。免责声明:请注意,由于市场波动,部分价格可能已经出现变化而不适用于上述情形。过往的表现无法判断未来的结果。本文并非是一篇投资建议。所有交易包含风险,请仅投资您能够承担亏损的资本。

免责声明:[ 金融之家-JRZJ.COM刊发此文目的在于传递更多信息,文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担 ]

责任编辑:e投睿eToro

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