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美联储加息即将来临 央妈意外端出一年期“麻辣粉”2650亿_全球_金融之家

美联储加息即将来临 央妈意外端出一年期“麻辣粉”2650亿

来源:金融之家

2018-09-19 11:06:48 

央妈出人意料地端上了一锅新鲜出锅的“麻辣粉”——开展2650亿元1年期MLF操作,利率持平于3.30%。

更关键的是,10天后,正是美联储9月份加息即将来临之际,央妈此时意外放水,令市场颇感意外。值得注意的是,自9月12日央行重启逆回购操作之后,连续3天净投放3300亿元,再加上今天的2650亿元,6天累计净投放达5950亿元。

此外,这也是本月以来央行第二次MLF操作,10天前,中国央行刚刚续作到期的MLF。在央行坚定释放宽松预期的背景下,市场资金利率继续下行。无论是银行间市场存款类机构7天期债券回购利率DR007,还是上海银行间同业拆借利率3月期Shibor,都呈现出下跌态势。

然而,一旦美联储加息成行,10年期美国国债收益率行至3%以上,国内利率不升反降,则很可能对人民币汇率构成压力。

国盛固收分析师刘郁表示,今日的操作可能是考虑到三方面的原因:

一是地方债本周发行量大,发行总额高达3789亿;

二是上周发布的8月经济、金融数据没有明显的反弹迹象;

三是本周到期逆回购金额较大,达到2700亿。

2650亿!央行意外再放水

今天,央行开展2650亿元1年期MLF操作,利率持平于3.30%。这也是本月以来央行第二次MLF操作,10天前,中国央行刚刚续作到期的MLF。

9月7日,中国央行开展1765亿元1年期MLF操作,利率持平于3.30%,当日有1765亿元MLF到期,无逆回购到期。此前,今年8月22日至9月11日,央行连续15个交易日暂停公开市场逆回购操作。

市场一度传出央行8月末对国有大行进行了定向正回购消息后,上海银行间同业拆借利率除3月期Shibor外全线止跌回升。两个因素的推动下,引发市场对于货币政策收紧的预期。

但是,到了9月12日,央行终于又重启逆回购操作,当日实施600亿元7天期逆回购操作,净投放600亿元。紧接着在13日与14日,央行继续进行逆回购操作,两日分别净投放1200亿元、1500亿元。上周共计净投放3300亿元。

加上今天,这次央行开展2650亿元1年期MLF操作,再次表明央行对于流动性支持的力度力度不改。

央行继续呵护,资金面延续宽裕格局 

在今天央行MLF投放之后,市场资金面继续宽松态势。无论是银行间市场存款类机构7天期债券回购利率DR007,还是上海银行间同业拆借利率3月期Shibor,都呈现出下行态势。

今天,市场重要利率之一——银行间市场存款类机构7天期债券回购利率DR007,下跌0.30个基点,报2.6154。

这是在上周基础上,继续下行。根据招商证券的统计数据看,上周短期DR利率均呈现下跌态势。

从今天DR利率整体情况看,基本延续了上周的情况。从数据上显示,当前金融机构流动性整体较为充裕。

央行为何意外投放MLF 

中信固收明明团队表示,9月是地方政府专项债券集中发行期,本次操作意在补充因地方政府专项债发行导致的流动性缺口,避免流动性环境遭受较大的冲击。同时,中秋节假期和国庆假期来临,公众现金需求增大,最近三年9月底M0均环比增长2000亿元左右,央行投放流动性补充流动性缺口。

国盛固收分析师刘郁认为,今日的操作可能是考虑到三方面的原因:

一是地方债本周发行量大,发行总额高达3789亿,为年内单周最高,远超此前几周2000-2800亿左右的单周发行量,投放MLF可以起到对冲地方债缴款的作用,以防止资金面过度收紧。

二是上周发布的8月经济、金融数据没有明显的反弹迹象。银行贷款中票据和居民贷款占比较高,企业中长期贷款并没有出现明显增长,央行此次操作可能也是为了促进银行信贷投放,也可以继续促进信用债融资的修复,从而推动经济企稳。

三是本周到期逆回购金额较大,达到2700亿,提前进行MLF操作可以起到稳定市场预期的作用。

明明团队还提到,在市场流动性存在较大缺口、内部需求平稳、信用扩张不通畅的环境下,通过MLF投放或定向降准加大基础货币供给、提高货币乘数是较为适宜的手段。本次MLF操作替代降准,提供中长期资金支持。

意味着货币大放水?

那么,央行此次开展2650亿元的1年期的MLF是否意味着要货币大放水?

答案恐怕并非那么简单。

多位机构人士认为,央行用MLF(中期借贷便利)替代OMO(公开市场操作),操作上“锁短放长”,央行不太可能让资金面过于宽松。本周后三个交易日有2700亿元逆回购到期,央行似有意用MLF的“长钱”替换OMO,以长期限、较高利率资金,提高资金成本,倒逼银行放贷。

银行的收益主要来源在于“借贷息差”。由于银行缺乏长期稳定的储蓄资金,而银行的贷款资金往往期限比较长,这就造成资金期限的严重错配。

商业银行只有依靠银行间拆借市场来补充流动性,而银行间拆借市场的流动性资金往往是7天、14天、28天期的短期资金,银行只有依靠数量巨大的短期化的资金来保证长期资金的流动性,所以1年期的MLF是当下银行最期待的。

免责声明:[ 金融之家-JRZJ.COM刊发此文目的在于传递更多信息,文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担 ]

责任编辑:红玉

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