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养老金投资确定多元化 入股市资金比例有限制_保险_金融之家

养老金投资确定多元化 入股市资金比例有限制

来源:金融之家 养老金 /投资 /股市 /金融之家

2015-05-26 08:42:07 

养老金投资确定多元化 入股市资金比例有限制

据报道,中国养老保险基金(即通常所指的地方养老金)投资运营基本方案已经形成,将在今年下半年按程序上报。为保障基金安全,在养老保险基金投资运营上将采取非常审慎的政策,对进入股市的资金比例将有所限制。

运营

确定多元化投资方向

根据养老保险基金投资运营基本方案方案,投资将坚持市场化的原则,将由专业的投资机构按照市场规律进行投资运营。方案确定了多元化的投资方向,除了继续购买国债、存银行以外,会选择一些效益比较好、有升值前景的项目进行投资。同时,对进入股市的资金比例将有所限制。

中国社会保险基金由人社部和各地人社部门管理,通常包括基本养老保险基金、基本医疗保险基金、工伤保险基金、失业保险基金和生育保险基金,资金来源是由参保人和单位按其工资收入的一定百分比缴纳,还有一部分来自政府补贴。截至去年年底,基本养老保险基金累计的结余已经超过3万亿元。

按照目前规定,社会保险基金只能买国债、存银行。其优点在于保障了基金的安全,但难以实现保值增值。从前几年的情况来看,收益率低于CPI(居民消费价格指数),实际上处于贬值状态。

而由全国社保基金理事会管理的全国社保基金多年来的平均年化收益率达到了8%以上,全国社保基金的资金来源和管理机构与社会保险基金有所不同,前者的资金来源主要是国有股减持划入资金及股权资产、中央财政拨入资金等,用于预备地方养老金收支发生困难时的储备资金。

业内人士预计,中国养老保险基金投资方案可能借鉴企业年金投资比例。

按照人社部的规定,企业年金投资于流动性资产的比重不得低于投资组合委托投资资产净值的5%;投资固定收益型资产的比重不得高于投资组合委托投资资产净值的135%;投资股票、股票基金、混合基金、投资连结保险产品(股票投资比例高于30%)、股票型养老金产品的比例,合计不得高于投资组合委托投资资产净值的30%。

按照这一比例推算,理论上将有超过1万亿元养老金可以入市。不过,专家表示,养老金入市不是单指进入股市,而是广泛参与资本市场。

“起步阶段,投资的步伐不会太大,投资的资金也绝不会达到所谓的万亿,养老金入市是一个长期政策,有逐步落实的过程,不会出现改革方案一出台,就有大量资金流向股市的现象,对股市影响也是长期的。”这位专家说。

养老金投资确定多元化 入股市资金比例有限制

建议

放开个人投资选择权

有分析认为,“养老金入市”问题并不单单指养老金进入资本市场进行投资,而应该借此时机对我国的养老保险体系进行全面的市场化改革。

从我国养老保险体系现状看,目前三支柱发展失衡十分明显。第一支柱基本养老基金资金量3.5万亿元左右,分地区分散管理,仅投资于银行存款和国债,平均投资收益率2%左右,保值增值能力较差;第二支柱企业年金资金量0.7万亿元左右,目前大型企业都是采取定制化的账户管理,小型计划正逐步向标准化转移,按照国际主流的信托管理模式,以固定收益类资产配置为主,平均投资收益率为7.6%,受资本市场波动相对明显;第三支柱个人储蓄性养老保险在我国发展落后,规模极小。

对于我国的养老保险体系的市场化投资改革,北京师范大学金融研究中心主任钟伟表示,应当达到的最终理想状况是,个人账户应明确其保险的特性,在承诺终身领取的同时实行“人死账销”,并在做实个人账户的基础上,通过信托投资管理模式,以直接投资和委托投资的方式进行市场化投资,达到养老金保值增值的目的。不仅如此,业内人士认为,未来的养老金投资制度设计中,个人选择权也十分重要。

博时基金总经理助理耿红表示,养老金投资产品化应该是中国多层次养老体系发展的一个选择。从养老金体制来看,未来随着税收政策的调整,第二支柱、第三支柱覆盖面的扩大,在政策设计之中应逐步地放开个人投资选择权,个人账户可以自由地转移。比较适合的产品应该是市场配置的产品,还有全球化资产配置的产品。还应该开发适合小型计划和个人标准化的养老金产品,具有多样性、可选择性和携带性的特点。

引入生命周期基金

市场化运营必然关系到投资策略的确定。从中国企业年金的集中投资模式看,由于缺乏分散投资决策,每个年龄段人群资产配置是相同的,收益率也都是一样的,这一状态并不合理。为解决这一矛盾,专家建议引入生命周期基金。

社科院世界社保研究中心主任郑秉文表示,生命周期基金常常叫作目标日期基金,是动态调整的一个投资工具,就是说年轻的时候,高风险的资产配置多一些,然后随着年龄的增长,高风险的权益类的配置自动地越来越少,形成一个下滑航道,而固收类的比例越来越大。

据透露,近年来,生命周期基金在美国发展非常快,到2013年,已发展到6180亿美元。目前,美国大约三分之一和四分之一的养老金是来自于生命周期基金。

专家认为,我国引入生命周期基金条件已经成熟。郑秉文表示:“目前,企业年金基金存量已达7000亿元,机关事业单位正在建立年金制度,改革以后每年增量大约上千亿,再加上企业年金的增量一千多亿,合计年度增量接近3000亿元,同时中国的个人养老保险账户税收优惠政策即将激活,基本养老保险基金的投资体制改革方案也已经定了,对生命周期基金的需求是有一定潜力的。”

长江养老保险公司总裁李春平建议,未来职业年金和企业年金可以考虑放开个人选择权。“并不是说完全地放开,而是有限地放开,受托人对年金持有人提供不同风险偏好的选择。不同年龄阶段的个人,不同风险偏好的客户,具有不同产品的选择。这样,养老金资产配置才有可能实现。”他说。

养老金投资确定多元化 入股市资金比例有限制

股市只是养老金投资的一种选择

业内人士称,股市肯定是养老金非常重要的一个投资通道。但是,切不要过于乐观,切不要把养老金入市当作一次赚钱的机会。

股市最大的问题是风险大、安全性差。因此,如何投、谁来投,都会很讲究,而不会轻易出手。即便投向股市的资金,也绝不会像一般投资者那样,追求短期利益、眼前利益,而会进行长期投资、价值投资。一方面,起步阶段,投资的步伐不会太大,投资的资金也绝不会达到所谓的万亿;另一方面,投资的时间也绝不会很短,少则一年,多则几年。在这样的情况下,绝大多数投资者是不可能与养老金投资保持相同节奏的。因此,养老金投资对股市的影响也就非常有限,改革方案出台,并不意味着有大量资金流向股市的现象。

需要注意的是,养老金投资改革方案出台后,一些热衷于炒作的机构、个人等,就有可能会利用这个概念,进行大肆炒作,从而引发普通投资者的狂热。所以,对普通投资者来说,切不可在养老金投资改革方案出台后,跟风炒作。虽然对投资股市的资金目标确定了,但真正到投资也需要经历一定时间,如选择什么样的投资机构、允许养老金投资哪些方面、机构如何操作等。实际上,股市只是养老金投资的一种选择。从养老金的安全性来看,更多的资金还是会投向基础设施、重点项目以及没有风险的理财产品等方面。

对股民来说,还是要本着股市有风险、投资要谨慎的原则,更好地确立价值投资理念。即便想跟上养老金投资改革的步伐,也只能是以价值投资为主,而不是短期投资和跟风炒作。养老金投资改革对股市的影响,是长期的、温和的、慢节奏的,而不是急风暴雨式的。想要获取暴利的投资者,切不要打养老金投资改革的算盘。这把算盘是铁算盘,不那么好打。否则,很难说不会给投资者带来损失。

免责声明:[ 金融之家-JRZJ.COM刊发此文目的在于传递更多信息,文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担 ]

责任编辑:王卉

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